افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
تعمل كل من Capital Group وKKR على توحيد قواهما لتقديم صناديق استثمار مختلطة بين القطاعين العام والخاص للأفراد الأثرياء، في خطوة تسعى إلى فتح القطاع البديل سريع النمو لمجموعة أوسع بكثير من المستثمرين.
تربط الشراكة شركة كابيتال التي يقع مقرها في لوس أنجلوس، وهي أكبر مدير أصول نشط في العالم بصناديق أسهم وسندات بقيمة 2.6 تريليون دولار وشبكة توزيع قوية، مع شركة كيه كيه آر، أحد أشهر مقدمي خدمات الائتمان الخاصة. سيتم إطلاق منتجاتهم الأولى، وهي صناديق الائتمان العامة والخاصة، في العام المقبل.
تقول الشركتان إن هذه هي بداية منصة أوسع من شأنها أن تجعل البدائل – الأسهم الخاصة، والائتمان، والبنية التحتية، وصناديق العقارات التي تم بيعها في السابق بشكل شبه حصري للمؤسسات والأثرياء – متاحة لمجموعة واسعة من المستثمرين.
وتأتي هذه الخطوة في الوقت الذي يقوم فيه مديرو الأصول التقليديون باقتناص مقدمي البدائل في محاولة للانتقال إلى منطقة دفع الرسوم الأعلى ومكافحة التدفقات الخارجة من الأموال العامة المدارة بنشاط. وفي الوقت نفسه، كان أكبر مقدمي البدائل، بما في ذلك KKR وBlackstone، يطرحون منتجات تستهدف الأفراد الأثرياء.
لكن النمو تعرقل بسبب الافتقار إلى قنوات التوزيع، ويساور بعض المستثمرين مخاوف بشأن سيولة الصناديق البديلة، التي تحتفظ بأصول يصعب بيعها ولا تقدم سوى عمليات سحب ربع سنوية.
ومن خلال إبرام شراكة مع Capital، تهدف KKR إلى الوصول إلى المزيد من المستثمرين المحتملين دون الحاجة فقط إلى إضافة عدد الموظفين داخليًا. بعد إطلاق صناديق التجزئة K-series، قامت الشركة بتعيين حوالي 200 موظف مبيعات وتوزيع على مدى السنوات الخمس الماضية، وفقًا للإيداعات العامة. شبكة توزيع رأس المال أكبر بكثير – أكثر من 200.000 مستشار مالي يحتفظون بصندوق رأسمالي واحد على الأقل لعملائهم.
بالنسبة لشركة كابيتال، تستفيد الصفقة من سوق البدائل المتنامية دون الحاجة إلى بناء خبرة استثمارية خارج مجالاتها التقليدية.
وقال جوناثان جودسال، الذي يرأس ممارسة إدارة الثروات والأصول في شركة ماكينزي: “أتوقع أن أرى استمرار تسارع الشراكات بين شركات رأس المال الخاص ومديري الأصول التقليدية، كوسيلة أكثر كفاءة وفعالية لتوزيع بدائل التجزئة للمستثمرين الأثرياء”.
تسعى منتجات رأس المال الهجين/KKR أيضًا إلى معالجة المخاوف من أن مستثمري التجزئة الذين يحتاجون إلى سهولة الوصول إلى أموالهم ليسوا مناسبين تمامًا للمنتجات التي تستثمر في الأصول غير السائلة.
وكان هذا صحيحا بشكل خاص في مجال العقارات. ذكرت صحيفة فايننشال تايمز في وقت سابق من هذا الشهر أن صناديق بريت العقارية التابعة لشركة بلاكستون البالغة قيمتها 60 مليار دولار حدت من عمليات السحب من أواخر عام 2022 حتى أوائل عام 2024، في حين يواجه صندوق مماثل بقيمة 10 مليارات دولار تديره شركة ستاروود كابيتال أزمة سيولة. ولم تقلل هذه التحديات من التفاؤل بين مجموعات رأس المال الخاص بشأن إمكانات النمو في سوق التجزئة.
ويجادل كل من “كابيتال” و”كيه كيه آر” بأن صناديقهما ستوفر عوائد أعلى للبدائل مع تقليل مشكلة الأصول التي يصعب بيعها في الأزمات. وستكون المنتجات الأولى عبارة عن سندات عامة بنسبة 60 في المائة وائتمان خاص بنسبة 40 في المائة، وهو ما من شأنه أن يسهل تلبية طلبات الاسترداد.
وقال مايك جيتلين، الرئيس التنفيذي لشركة كابيتال، إن المجموعة اختارت الشراكة بدلاً من الاستحواذ لأنها تعتقد أن هذا الاندماج سيؤدي إلى منتجات أفضل.
“في كثير من الأحيان، يمكن أن يكون الاستحواذ أو البناء في مساحة البدائل يتعلق بتعظيم النتائج التجارية للمدير. لقد كان تركيزنا ينصب على تعظيم نتائج العملاء من خلال تعيين اثنين من أفضل المديرين في فئتهما للتركيز على ما يفعله كل منهما بشكل أفضل. “إنه جيد بالنسبة لنا وجيد للعملاء.”
